联合利华插足 强生购大宝未果 

 
　　近日，美国强生公司（以下简称强生）收购北京大宝化妆品有限公司（以下简称大宝）一事又添变数，而杀出的“第三者”是联合利华。

　　据知情者对记者透露，如今强生和大宝的谈判已进入僵局，双方目前对于收购价格一事有争议，而这种争议让北京市国资委非常不满。在这种情况下，联合利华开始与强生争夺大宝。

　　“讨价还价”的拉锯战

　　在强生欲收购大宝的消息曝光之初，收购价格就成为关注的焦点。今年3月初，大宝在北京产权交易所挂牌，才将此次股权整体转让价格确定为23亿元，转让包括北京三露厂持有的83.42％国有股与大宝职工持股会持有的16.58％股份。

　　大宝经审计的资产总额为6.45亿元，净资产4.59亿元；2006年主营业务收入为6.76亿元，净利润4100万元。根据评估事务所以2006年2月28日为基准日的评估报告，大宝资产总额为24.26亿元，负债1.85亿元，所有者权益为22.41亿元。

　　这样算下来，挂牌的23亿元价格是其净资产的5倍、销售额的3.4倍，而按照业内惯用的计算方式，一般是以两年的销售额作为收购基准价，大宝的合理价位应该在15亿元左右。

　　对此，业内人士认为，价格可能就是双方谈不拢的重要原因。而且，之前有专家认为，强生应该是打算先受让大宝一部分股权，再运作大宝在A股上市，最后再协议收购三露厂持有的大宝剩余股权。而如果强生一次接手所有大宝股权，大宝就成了外商独资公司，上市是不可能被批准的。

　　轿前毁婚　第三者插足

　　早在去年就有强生有意收购大宝的消息传出，而那时正是双方的“热恋期”，市场份额正逐步“缩水”的国产品牌大宝打着如意算盘，寄希望于“嫁个有钱人”，而这个“有钱人”就是外资巨头强生。

　　今年2月27日，大宝在北京产权交易所正式挂牌出售，总价格为23亿元人民币。3月26日挂牌期满后，第二天（3月27日）强生公司就与北京大宝化妆品有限公司签订了股权转让的意向协定。

　　然而，波折开始出现。按照《北京市产权交易管理规定》的规定，该项工作应在30个工作日内完成”。但至今已远远超过30天的期限却没有“开花结果”。

　　“强生的用意很明显，就是拖延时间，从而对23亿元的价格进一步压价。”一位业内人士对记者表示。

　　强生在国外操作的收购案例，也曾有“轿前毁婚”。2004年12月份，强生宣布将以254亿美元的价格买下以生产心脏起搏器闻名的盖丹特公司。之后，强生又以盖丹特心脏相关产品的安全性与法律顾虑为由，在11个月后将收购价格降低到219亿美元，其间还有放弃收购的意向。当新对手波士顿科学出现并表示出收购意向之后，强生接连提价，欲赶走“抢亲者”。最终，波士顿科学以“压倒性”的报价从强生手中抢得盖丹特。那场拉锯战由于强生的“反复”耗时3年多。大宝是否会成为第二个“盖丹特”？

　　三方各有如意算盘

　　据记者了解，以一句“大宝天天见”享誉中国的大宝之所以出售，主要原因在于日益“缩水”的国内市场份额。

　　“大宝正面临严重的内忧外患，外有洋巨头，内有其他本土企业的竞争，而且还存在资金瓶颈。若想继续生存下去，引资是大宝的必然选择。”知名营销专家李海龙对记者表示。

　　而此时，洋巨头强生显身收购大宝。一切看起来似乎顺理成章，因为此前强生一直试图进入中国的二三线市场，定位大众的大宝则在低端市场拥有良好口碑，是强生进入这一市场的理想路径。

　　但强生的心思还不止这些。据知情者对记者透露，外商独资企业无法在中国上市，因此强生的主要计划是先收购大宝51%的股权，在A股上市后，再协议收购剩下的股权。问题是，强生对大宝收购价格不那么认同，给了联合利华一个趁虚而入的机会。

　　据知情人士表示：“联合利华为了战略上的考虑，收购大宝是必然的，即使比强生多花几亿元人民币也没问题。”

　　联合利华曾经目空一切，只把宝洁公司作为唯一的竞争对手。但如今在强生、欧莱雅、雅芳等洋巨头的大军压境之下，备感生存压力。“收购大宝，也就完成了其公司的高、中、低三个档次的基本构架。”李海龙认为。

　　花落价高者？

　　据知情者透露，如今的价格仍是强生与大宝的谈判重点。强生认为大宝的价格标得太高，需要进一步商量，而大宝也丝毫不让步，双方处于“胶着”状态。就在此时，联合利华现身。

　　分析人士认为，北京市相关部门至今仍然在寻求新的买家入场，这样一方面可以给强生造成竞争压力，使其按照原先23亿元的标准进行收购；另一方面也不排除寻找另一个“门当户对”的洋巨头联合利华来完成战略引资。

　　因此，最大的可能就是价高者得。